برداشت سرمایه‌گذاران اوراق قرضه از پرداخت سود سهام چگونه است؟
ایکه ماتور 1، مانوهار سینگ 2، علی نژاد ملایری 3، پرنسیت جیراپورن 2
1 ایالات متحده آمریکا، ایالت ایلینوی 4626- 62901، کاربوندال، دانشگاه ایلینوی جنوبی، گروه مالی
2 ایالات متحده آمریکا، پنسیلوانیا 19355، مالورن، دوره‌ی کارشناسی ارشد و دکتری و مطالعات پیشرفته گریت والی، دانشگاه ایالتی پنسیلوانیا
3 ایالات متحده آمریکا، ایالت اوکلاهوما 74106، تالسا، دانشگاه ایالتی اوکلاهوما، دوره بازرگانی
_____________________________________________________________________________________
اطلاعات مقاله:
شرح مقاله:
دریافت شده در 29 مارس 2012
دریافت در شکل اصلاح شده در 16 جولای 2012
پذیرفته شده در 23 جولای 2012
نسخه آنلاین در 28 جولای 2012
_________________________________
رده بندی JEL (1) :
G32
G35
کلمات کلیدی:
بازده سود سهام؛ اوراق قرضه؛ هزینه‌های بهره؛ گسترش اعتبار؛ تضاد نمایندگی؛ انتقال ثروت
------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Journal of Economic Literature (1):
چکیده:
در این پژوهش در پی بررسی دیدگاه سرمایه گذاران اوراق قرضه نسبت به توزیع پول سهام از طریق سود سهام، و نیز چگونگی تأثیر این دیدگاه بر روی هزینه‌ی بهره هستیم. اگر بخواهیم بین 45 و 67 درصد پراکندگی (واریانس) را در گسترش اعتبار در زمان انتشار توضیح دهیم، نمونه‌ی ما نشان دهنده‌ی رابطه‌ی غیر خطی بین سود سهام و بهره‌ی سرمایه گذاری مورد نظر دارندگان اوراق قرضه خواهد بود. به ویژه زمانی که صاحبان اوراق قرضه، پرداخت پول در مقادیر کم را مثبت تلقی می‌کنند، سود سهام کلان امری منفی در نظر گرفته می‌شود. بنابراین، نتایج ما هم از فرضیه‌ی سیگنالینگ و هم از فرضیه‌ی نمایندگی هزینه‌ی بهره پشتیبانی می‌کند. این نتایج حتی پس از کنترل وضعیت شرکت، فرصت رشد اقتصادی، سود دهی، نسبت بدهی به دارایی خالص، ریسک تجارت، ملموس و واقعی بودن سرمایه، و نیز ساختار قرارداد، همچنان محکم و قاطع هستند. اگر بخواهیم کاهش مالیات سود سهام سال 2003 را به عنوان ضربه ای خارجی مورد توجه قرار دهیم، در این صورت اثبات می‌کنیم که این نتایج به مشکلات حاد آسیب پذیر نیستند.
در پایان، هیچ اثری از شرکت‌هایی که به صورت برنامه ریزی شده، سود سهام را مدت‌دار می‌کنند تا هزینه‌ی بهره را تحت تأثیر قرار دهند، مشاهده نکردیم.
برداشت سرمایه‌گذاران اوراق قرضه از پرداخت سود سهام چگونه است؟ (مقاله + ترجمه 2013)