مدیریت سرمایه گذاری
چارلز پی . جونز
پاورپوینت فصل دوازدهم تصمیم گیری
کارآیی بازار
اگر اطلاعات مربوط به بازار ،تصادفی باشند و سرمایه گذاران هم سریعا به آن واکنش نشان دهند در آن صورت تغییرات قیمت هم تصادفی خواهند بود.
یکی از راه های آزمون و تست شکل ضعیف کارایی این است که مستقل بودن تغییرات قیمت سهام را به روش آماری تست کنیم.اگر نتایج تست آماری نشان دهد که تغییرات قیمت مستقل است به این نتیجه می رسیم که دانستن و استفاده از اطلاعات قیمتی گذشته ارزشی برای سرمایه گذاران نخواهد داشت
آزمونهای آماری تغییرات قیمت : تغییرات قیمت در یک بازار کارآ باید به صورت مستقل باشد.
دو نمونه از آزمونهای آماری مربوط به تست مستقل بودن تغییرات قیمت شامل :
- آزمون همبستگی سریال
- آزمون تست علائم
آزمون همبستگی سریال شامل اندازه گیری همبستگی میان تغییرات قیمت در زمان های مختلف مثل یک روز، دو روز و مواردی از این قبیل است
آزمون تست علائم شامل طبقه بندی هر تغیر قیمت از طریق نشانه ها و علائم آن ، مانند - ،0،+ (بدون توجه به مقدار آن) است.
یکی از راههای آزمون کارآیی قوی ، بررسی عملکرد گروههایی است که به اطلاعات صحیح غیر عمومی دسترسی دارند.
اگر اینچنین گروههایی بتوانند به طور ثابت بازده ای بیشتر از بازده متوسط بازار بدست بیاورند در آن صورت فرضیه کارآیی قوی مصداق نخواهد داشت.
مدیران پورتفلیو:
یکی از آزمونهای جالب در مورد کارآیی بازار بررسی عملکرد مدیران حرفه ای پورتفلیو ، مخصوص مدیران صندوقهای مشترک سرمایه گذاری است ،که در آنها داده های فراوانی وجود دارد.
بسیاری از شواهد موجود در عملکرد گذشته صندوقهای مشترک سرماییه گذاری دلالت بر این دارد که مدیران این پرتفلیو ها نمی توانند به صورت دائم به عملکرد عالی دست پیدا کنند.یکی از مطالعات مهم در این زمینه توسط مایکل جنسن وبر اساس تجزیه و تحلیل 115 صندوق مشترک سرمایه گذاری در طی سالهای 1945 تا 1964 صورت گرفت و نشان داد که نقش مدیریت در این زمینه ناچیز است ،که این خود نشان دهنده کارآیی قوی بازار است.
دانلود پاورپوینت کارآیی بازار - 11 اسلاید